Die Aktien von Cable One, Inc. (NYSE:CABO) könnten 26 % unter ihrem geschätzten inneren Wert liegen

Aktienanalyse

Wie weit ist Cable One, Inc. (NYSE:CABO) von seinem inneren Wert entfernt? Anhand der aktuellsten Finanzdaten prüfen wir, ob die Aktie angemessen bewertet ist, indem wir die zukünftigen Cashflows des Unternehmens schätzen und sie auf ihren Barwert diskontieren. Dabei nutzen wir das Discounted-Cash-Flow-Modell (DCF). Es mag kompliziert klingen, aber eigentlich ist es ganz einfach!

Wir glauben im Allgemeinen, dass der Wert eines Unternehmens der Barwert aller künftig generierten Barmittel ist. Allerdings ist ein DCF nur eine Bewertungsmetrik unter vielen und nicht ohne Mängel. Wenn Sie mehr über den diskontierten Cashflow erfahren möchten, können Sie die Gründe für diese Berechnung im Analysemodell von Simply Wall St im Detail nachlesen.

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Wir werden ein zweistufiges DCF-Modell verwenden, das, wie der Name schon sagt, zwei Wachstumsphasen berücksichtigt. Die erste Phase ist im Allgemeinen eine Phase höheren Wachstums, die sich in Richtung des Endwerts abflacht, der in der zweiten Phase „stetigen Wachstums“ erfasst wird. Zunächst müssen wir Schätzungen über die Cashflows der nächsten zehn Jahre einholen. Wo möglich nutzen wir Analystenschätzungen, wenn diese jedoch nicht verfügbar sind, extrapolieren wir den vorherigen Free Cashflow (FCF) aus der letzten Schätzung oder dem gemeldeten Wert. Wir gehen davon aus, dass Unternehmen mit einem schrumpfenden freien Cashflow ihre Schrumpfungsrate verlangsamen werden und dass Unternehmen mit einem wachsenden freien Cashflow in diesem Zeitraum eine Verlangsamung ihrer Wachstumsrate verzeichnen werden. Wir tun dies, um zu berücksichtigen, dass sich das Wachstum in den ersten Jahren tendenziell stärker verlangsamt als in späteren Jahren.

Bei einem DCF geht es um die Idee, dass ein Dollar in der Zukunft weniger wert ist als ein Dollar heute, daher müssen wir die Summe dieser zukünftigen Cashflows diskontieren, um zu einer Barwertschätzung zu gelangen:

(„Est“ = FCF-Wachstumsrate, geschätzt von Simply Wall St)Barwert des 10-Jahres-Cashflows (PVCF)= 2,3 Milliarden US-Dollar

Die zweite Stufe wird auch als Endwert bezeichnet. Dabei handelt es sich um den Cashflow des Unternehmens nach der ersten Stufe. Aus mehreren Gründen wird eine sehr konservative Wachstumsrate verwendet, die das BIP-Wachstum eines Landes nicht überschreiten darf. In diesem Fall haben wir den 5-Jahres-Durchschnitt der Rendite 10-jähriger Staatsanleihen (2,2 %) verwendet, um das zukünftige Wachstum abzuschätzen. Auf die gleiche Weise wie bei der 10-jährigen „Wachstumsperiode“ diskontieren wir zukünftige Cashflows auf den heutigen Wert und verwenden dabei einen Eigenkapitalkostensatz von 8,4 %.

Endwert (TV)= FCF2033 × (1 + g) ÷ (r – g) = 382 Mio. US-Dollar × (1 + 2,2 %) ÷ (8,4 % – 2,2 %) = 6,2 Mrd. US-Dollar

Barwert des Endwerts (PVTV)= TV / (1 + r)10= 6,2 Mrd. US-Dollar ÷ ( 1 + 8,4 %)10 = 2,8 Mrd. US-Dollar

Der Gesamtwert ist die Summe der Cashflows der nächsten zehn Jahre zuzüglich des abgezinsten Endwerts, was den Gesamteigenkapitalwert ergibt, der in diesem Fall 5,0 Milliarden US-Dollar beträgt. Im letzten Schritt dividieren wir den Eigenkapitalwert durch die Anzahl der ausgegebenen Aktien. Im Vergleich zum aktuellen Aktienkurs von 664 US-Dollar erscheint das Unternehmen mit einem Abschlag von 26 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs etwas unterbewertet. Allerdings handelt es sich bei Schätzungen um ungenaue Instrumente, ähnlich wie bei einem Teleskop: Bewegen Sie sich um ein paar Grad und landen Sie in einer anderen Galaxie. Denken Sie daran.

Die obige Berechnung hängt stark von zwei Annahmen ab. Der erste ist der Abzinsungssatz und der andere sind die Cashflows. Ein Teil des Investierens besteht darin, die zukünftige Leistung eines Unternehmens selbst einzuschätzen. Probieren Sie die Berechnung also selbst aus und überprüfen Sie Ihre eigenen Annahmen. Der DCF berücksichtigt auch nicht die mögliche Zyklizität einer Branche oder den zukünftigen Kapitalbedarf eines Unternehmens und vermittelt daher kein vollständiges Bild der potenziellen Leistung eines Unternehmens. Da wir Cable One als potenzielle Aktionäre betrachten, werden die Eigenkapitalkosten als Abzinsungssatz verwendet und nicht die Kapitalkosten (oder gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten, WACC), die die Schulden berücksichtigen. In dieser Berechnung haben wir 8,4 % verwendet, was auf einem gehebelten Beta von 1,260 basiert. Beta ist ein Maß für die Volatilität einer Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt. Wir beziehen unser Beta aus dem Branchendurchschnitt von weltweit vergleichbaren Unternehmen mit einem festgelegten Grenzwert zwischen 0,8 und 2,0, was für ein stabiles Unternehmen einen angemessenen Bereich darstellt.

Die DCF-Berechnung ist zwar wichtig, aber nur einer von vielen Faktoren, die Sie für ein Unternehmen bewerten müssen. Mit einem DCF-Modell ist es nicht möglich, eine narrensichere Bewertung zu erhalten. Vielmehr sollte es als Leitfaden dafür gesehen werden, „welche Annahmen wahr sein müssen, damit diese Aktie unter-/überbewertet ist?“ Beispielsweise können Änderungen der Eigenkapitalkosten des Unternehmens oder des risikofreien Zinssatzes erhebliche Auswirkungen auf die Bewertung haben. Können wir herausfinden, warum das Unternehmen mit einem Abschlag zum inneren Wert gehandelt wird? Für Cable One gibt es drei grundlegende Faktoren, die Sie weiter untersuchen sollten:

PS. Simply Wall St aktualisiert täglich seine DCF-Berechnung für jede amerikanische Aktie. Wenn Sie also den inneren Wert einer anderen Aktie ermitteln möchten, suchen Sie einfach hier.

Finden Sie heraus, ob Cable One möglicherweise über- oder unterbewertet ist, indem Sie sich unsere umfassende Analyse ansehenSchätzungen des beizulegenden Zeitwerts, Risiken und Warnungen, Dividenden, Insidertransaktionen und finanzielle Gesundheit.

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Cable One, Inc. bietet zusammen mit seinen Tochtergesellschaften Daten-, Video- und Sprachdienste in den Vereinigten Staaten an.

Zweitklassiger Dividendenzahler und leicht überbewertet.